报告：中国证券业仍有较大发展潜力 但短期已进入拐点

资料图：某证券营业部的股民关注大盘走势。中新社记者 安源 摄

中新网上海1月10日电 (记者 李佳佳)“仅靠自然增长，中国出现国际航母级一流投行至少需要20年”，麦肯锡10日在上海发布的最新报告《展望2019中国证券业：把握五大趋势六大主题》中称，行业并购整合将加速这一过程，未来中国市场份额将持续向国内领先大型券商集中，形成大型全能券商与特色精品券商共存的格局。

该报告指出，中国资本市场的发展慢于预期。参考成熟市场的发展经验，尽管中国证券行业仍有较大发展潜力，但短期已进入拐点，同质化竞争无以为继，行业因寻求新的增长点而加剧分化，同时数字化和金融科技带来巨大冲击。

数据显示，受市场环境影响，中国证券行业总收入自2015年以来大幅下跌，2017年证券行业总收入仅3113亿元人民币，较2016年下滑5.0%，2018年上半年行业总收入仅1266亿元人民币，同期下跌11.9%。总收入减少的同时，2018年上半年行业净利润率降至仅约26%。受收入减少和利润空间缩小的双重影响，证券行业净资产回报率显著恶化，2018年上半年行业年化净资产回报率仅约3.5%。国内券商的利润率和回报率都明显低于国际市场水平。

与此同时，行业收入结构变得更多元，通道型业务收入贡献显著下降，资本型业务贡献有所提升，其中自营业务在2017年底已超过经纪业务成为券商第一大收入来源。此外，行业马太效应凸显，集中度提升，2018年上半年行业利润近70%集中于前10名券商，中小券商业绩明显承压，排名50以后的80家券商2018上半年的收入份额仅为5%。近两年证券从业人员首次出现下滑，经纪人数量减少。

麦肯锡全球董事合伙人黄河表示：“虽然行业正在经历寒冬，但我们认为未来的发展潜力仍非常可观：首先，资本市场在全面深化改革中占据核心地位，制度建设将加快完善，科创板设立与注册制试点以及退市的加速是重要标志；其次，对比国际发达市场，中国证券行业在产品和服务多样性，以及整体杠杆率上仍有较大提升空间；最后，券业国际化开放进程加速将带来新的活力和契机，外资投资者的引入将推动证券市场机构化，同时外资券商拥有创新的产品服务理念和先进的系统平台，进入中国市场将带动行业综合能力提升。”

麦肯锡认为中国证券行业有五大中长期发展趋势：

——行业分化整合：行业集中度上升，出现整合机会，未来将出现大型全能券商与特色精品券商共存格局；

——客户机构化：投资者机构化将提速，对券商行业专业度和产品服务的丰富多样性提出了更高要求；

——业务资本化：重资本业务能力将成为券商的核心竞争力，要求券商具备更强的资产获取、风险定价和主动管理能力；

——全面数字化：端到端数字化和金融科技的应用将成为行业常态，需要券商从组织、人才、理念等方面进行全方位的数字化转型；

——运营智能化：行业业绩下滑，合规成本上升，券商必须持续降本增效，并推动运营智能化。(完)

[责任编辑：杨凡、杨本敬]

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